2021美股投资专题：如何做一个聪明的投资者（上篇）

dftimes · 发表于 2021-7-10 10:10

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如果你有一些闲钱，并希望让它增长，那么在开始之前花些时间弄清楚你的主要选择是什么是很重要的。通过这种方式，您可以识别并避免常见的投资陷阱。无论你是在研究如何进行首次投资以使资金增长，还是你已经在进行投资了，并正在寻找一些新的想法来投资新的资本，这篇指南将帮助你开始。

如何投资

有了长期指数复利的巨大力量，几乎任何人都可以成为百万富翁。投资就是让你的钱发挥作用，随着时间的推移，它会变成一笔更大的钱。

例如，你可以攒钱买一块房子，把它租出去赚更多的钱，然后再攒钱买第二块房子，把它租出去。多年之后，你的财富可以指数级增长，从一处房产，到两处，到四处，到八处，以此类推。

股票也是如此。你可以购买被称为股票的小股公司，这些公司一直在努力扩大规模，提高价值。其中一些公司定期支付现金股息，你可以花掉这些钱，也可以再投资购买更多的股票。

一项投资的年回报率等于它在一年中所赚的钱除以最初的投资。例如，如果你投资1000美元，每年会得到80美元的回报，回报率是8%

有些投资如债券是相当安全的，但不提供高回报。其他投资，如股票和商业地产，可以提供高回报，但风险和波动性更大。例如，如果你在30年里每年的回报率是8%，那么你就拥有了10倍于你投入的钱。

本指南的重点是投资股票和债券，因为几乎任何人都可以接触到它们。

为什么许多投资者表现不佳

投资股票是最可靠的积累财富的方式之一，然而，大多数人都会遇到很多陷阱。他们在市场已经下跌时沮丧地抛售股票，在市场已经上涨时兴奋地买进股票，他们把钱浪费在向不配得到这些股票的人和公司支付高额费用上。

即使是大多数以这种方式谋生的人，表现也相对较差。根据最新的标准普尔道琼斯指数SPIVA研究报告，92-95%的主动管理基金在15年的时间里未能超过被动指数基准，80%或更多的基金在5年的时间里未能超过被动指数基准:

这表明，与简单的低成本指数基金相比，即便是特许金融分析师和常春藤盟校(Ivy League) mba毕业生，他们的专业选股能力通常也依然平平。这是因为选股是一种零和游戏，只有最优秀的人才能持续跑赢大盘。在收取费用之前，大多数基金经理的回报率与市场接近，但在收取费用之后，他们的表现逊于市场。

更糟糕的是，即使投资者投资于最好的积极管理基金，他们通常也会错失良机。例如，有史以来最成功的积极管理型基金之一是彼得•林奇(Peter Lynch)在1977年至1990年期间管理的富达麦哲伦基金(Fidelity Magellan fund)，在他任职期间，该基金彻底击垮了市场。

问题是，他的最佳业绩出现在创业初期，当时几乎没有人投资。然后，当人们开始注意到并开始投资于基金增长较晚、较慢的时期时，他们仍然会在基金遇到减速带时撤资。

正如Spencer Jakab在他的书《Heads I Win, Tails I Win》中所解释的那样:

在他的任期内，林奇在大多数年份都击败了市场，年化回报率达到了29%。但林奇自己也指出了美中不足之处。他计算出，在同一时期，他的基金的投资者平均收益只有7%左右。例如，当他遇到挫折时，资金就会通过赎回的方式流出基金。然后，当他回到正轨时，资金又会流入，因为他错过了复苏。

许多指数投资者也做同样的事情。他们一开始没有投入足够的资金，而且他们对市场的把握很差。很多投资者最终表现不如他们所投资的基金。

达尔巴公司(Dalbar Inc)对其他资产类别进行的研究(图表由摩根大通(JP Morgan)绘制)一致发现，普通投资者的投资回报非常糟糕:

如何投资收益图表来源:摩根大通市场指南

我的父亲就是一个典型的例子。2002年经济衰退后，他以低价卖掉了401(k)计划中所有的股票，并持有现金。最终的结果是，他在市场底部卖出(他本应该买进更多)，从而锁定了自己的损失，错失了股市复苏的机会，从此再也没有投资股票。多年以后，他一直持有现金，但从未从那次错误中完全收回自己的资产净值。

如何明智地投资

幸运的是，你不需要成为房间里最聪明的人来做好你的投资组合。当然，你需要对基础数学有扎实的掌握，但除此之外，成功的投资更多的是管理自己的情绪，并寻找有效的证据，而不是依赖大脑的原始动力。

2016年9月，《纽约时报》发表了一篇很棒的文章《理性与智慧的区别》，很好地描述了这一点。那篇文章的总结是，理性和智力是不同的，并不是很强的关联。你可以是理性的，但不是特别聪明，你也可以是聪明的，但不是特别理性。它们之间只有微弱的相关性。

在这种情况下，智力就像大脑中的原始马力。你能多快地识别一系列数字中的一个模式，或掌握极其复杂的数学?这就是原始的智商，原始的智力。在很大程度上，我们无法改变它; 我们必须利用现有的资源。

另一方面，理性主要是关于抵抗逻辑谬误。它是关于批判性思维的，是关于能够后退一步，检查我们自己的思维过程，以识别和纠正我们思维方式中的错误。与智力不同的是，智力在我们成年时就基本定型了，而理性是可以学习和提高的。研究表明，通过学习人类容易出现的各种逻辑谬误，我们可以提高识别和避免它们的能力。

大多数证据似乎表明，成功的投资更多地取决于理性，而非智慧。你不需要一个可笑的智商，但你确实需要能够将你的情感从你的理性中分离出来，能够识别当你在用你的钱做一些不理性的事情。从这个意义上说，做一个聪明的投资者实际上意味着做一个理性的投资者。

理性投资，远离人群

有两种聪明的方法来把握市场时机。

完全忽略市场时机
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2. 反向投资

第一种方法:保持简单

第一种方法是完全忽略市场的时机选择，像时钟一样每月把钱投资到一个平衡的投资组合中。这是最简单、最可靠的方法，对大多数人来说也是最好的策略。

这是一个例子。假设，作为你的基线，你从一个由国内股票、国外股票和债券组成的投资组合开始: 这代表了对于投资者来说，平衡投资组合应该是什么样子的。

现在的关键是，当其中一个部分增长得过于不成比例时，要重新平衡。当股市在强劲的牛市中上涨时，它们的表现将超过债券，你的投资组合将向股票倾斜。相反，当股市崩盘时，股票的表现将逊于债券，你的投资组合将向债券倾斜。

投资组合再平衡的例子

每当一种资产类别的价格大幅上涨或下跌时，你就会根据你的基线重新平衡投资组合，这自然意味着购买更多被低估的资产，出售更多被高估的资产。

我有3个投资组合样本，你们可以从这里开始。一个是激进的，一个是保守的，还有一个介于两者之间。我还有一个很好的资产配置指南，它可以帮助你计算出你应该把多少钱投入不同的资产类别。

第二种方法:反向投资

第二种更先进的方法是关注CAPE比率和市场的其他估值指标，并在股票便宜时尝试购买更多的股票。更具体地说，你将资产从估值过高的投资转为估值过低的投资，这可能包括特定的市场领域。

这就是大多数投资者不理性的地方; 他们忽视了估值，随着市场持续走高，他们变得兴奋起来，然后开始把更多资金投入股市。当市场不可避免地经历衰退或调整时，他们会恐慌，在股价下跌时抛售，锁定自己的损失。

阅读：增长股，价值股与通胀率，他们到底是什么？

阅读：2021美股专题：杰弗里•塔尔平斯推荐的5支股票

理性的做法是做相反的事; 做一个价值投资者，在市场价格下跌和股票便宜时变得兴奋，在股票历史上昂贵时变得谨慎。对于大多数人来说，第一个简单的方法是最好的。只要坚持一个平衡的投资组合，并安然度过风暴。

投资与赌博——关键的区别

很多人把股市看作赌场。他们说，你把钱放进去，以后可能拿不出来。但事实并非如此，尽管总是存在一定程度的可能性。投资是指购买一种有很大可能产生大量现金流或资本增值的资产，从而增加你的财富。

市场有涨有跌，但从长期来看，投资于盈利的公司是最稳定的积累财富的方式之一。将这些公司与债券、贵金属、个人房地产或其他资产类别结合起来，可以形成一个适当平衡的投资组合。

投资的例子:

每个月都把钱投入到多样化的ETF中。
建立并持有股息股票的多元化投资组合。
对一家公司进行全面分析，并进行长期投资。
以合理的价格购买出租物业并妥善保养。
开始创业，投入你的时间和金钱去发展它。& @) `. h9 q) h" X

赌博的例子:

把你投资组合的50%投入热门科技股就因为你叔叔说会大赚一笔。
买入买入期权，希望获得数倍的收益，但不采用任何复杂的期权风险缓解策略，从而让你的胜算更大。
在你的投资账户中使用非常高的杠杆率。
贷款投资比特币或其他加密货币。
不断改变你的投资组合，因为你认为你可靠地知道下个月市场会发生什么。4 c& }8 L: X. |" G/ o) E

来源：北美金融

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