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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT& s) D3 b2 A, ^, z" R6 R7 a
* I6 B" n6 I7 q
指数及交易所
" @, ^6 s7 ^; L1 ^
/ k% k6 y9 A/ Z5 B" A) {; H$ Y6 t, S" u7 |- x* w0 l. L. X: @
简介) B/ \* L8 o J) N
$ [5 J9 ^" R; {& ~: u/ P3 K% ^0 c美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。, U* S7 Y1 E. g- o7 N! X
道琼斯工业平均指数(DJIA) Z/ `% x. z4 a
& H6 C! e3 z4 D% a* T9 T6 N4 G
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
# P, @# A; O; @- |5 F C5 k今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。. M; b* @+ b/ V3 q+ r7 E# l$ l
( X& i& W `* k9 x; E8 L+ P& e创立:" v1 P8 s2 V' Z {
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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, U1 Z7 b+ f/ s( }
: t4 V" ]/ u& d: ^& b
2 U0 ~8 z" n% y公司数量:5 A# f2 D$ M+ Y* \7 _
30 v( ` D y# X. Q
, ?( I6 A( y2 L公司类型:$ Z' }2 w+ P H5 |$ S3 w1 K
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。6 N7 x3 I$ F; f: G
拣选原则:
, ?6 x7 ~0 K! H! d, v由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。8 E/ ~! m# f0 u6 Q- T
0 d1 b5 i8 V, [1 z/ e% ?计算方法:
2 C2 S/ w0 U- s) L5 |3 Q早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
! v+ M4 G. u" [$ {2 ~! _9 \
4 @, {# s! _ m) E8 c优点:
3 e, U5 h( V, l$ o1 q道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。* Z" g8 j- s |
3 J. P& b- Q+ T+ j0 I缺点:
+ U8 O) I' H) A& r8 {5 A美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。5 s3 w& B/ G! ~) H# ], G
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标准普尔500指数(S&P 500): L0 L# o( F4 t
2 D( ~' @ a; n& y. y+ I
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。* w6 f w7 v! V( R/ \; h/ z; i
& N+ j& ?3 q$ r! g% E* y% Q创立:
+ l5 h0 i4 E4 `/ [4 E标准普尔指数服务1 y- }! ^# K8 E4 M. o" C# [, h
6 ~9 J7 J6 b( t4 I
公司数量:
7 b& ?) N' V% I& e& N- B500家2 n9 l, u7 w7 {, M( r8 `
$ p; @+ o! l: a" Y公司类型:
7 M$ L+ _& y# i. s7 J覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
+ n. s- p1 K2 d3 c+ Z拣选原则:0 t" k7 v2 O+ H. C/ e9 m% _/ K
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:$ |9 ?7 d. ~ o7 ?4 d1 M/ w
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
, L* E& R* ~7 m6 t5 {' i4 B# {
K: m8 _* {1 L& I5 t9 C: V优点:! y, P' z4 b2 G1 T# |/ m
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。/ s3 [/ A- w6 h1 G7 H7 X4 {
+ s5 h( O6 e* t, z" Z; K) Q( c
缺点:4 u4 W1 T) U! |8 j: B
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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纳斯达克综合指数
; c3 \3 y9 W, d- m! N% \% G0 J, ?. t/ H9 X1 j) Y: w' L& k5 x
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。, K4 B: Q) _+ Y8 Z
$ K' U# X7 L, g' S6 i. M; P
创立:0 J, i7 Q1 S) g4 M
由NASD于1971年创立" H& G. u |5 g6 K
+ S6 D# s% w8 U
公司数量:
# `/ j& z# \; C! a逾4,000家
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公司类型: 5 T" `# F! Z- k) x* v4 t# O, d
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
5 K' m$ z; H& j1 o% m5 v9 _
2 o1 c3 {, h: p+ r; Z% q拣选原则:0 v6 D/ P) t, B* K
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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计算方法:/ y3 {: t3 b- ^9 N$ S
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
$ b/ p8 t# D7 N Z- m1 `5 s& B( H+ T) e$ L% d: k3 I
优点:% V% F% m/ Q+ k
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
) G5 l9 @. J% o
# ]0 m6 c( O4 [& {! c [& W缺点:
- f- p2 M2 D( D6 [相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。, C' n" A- r8 F$ m5 m8 o
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# N7 ?0 e6 N- k; t$ v, C
美国股票交易所(AMEX)% W- B' w0 p! Y% ]- u% }
2 S/ C6 l, Q& t2 g" L* f0 F简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。: V3 Z# w/ H! h5 }3 `
三种不同类型的交易所:
' s: b* w4 ^! |拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)( T" q! {) g# C5 p( r( x4 _
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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0 r' N0 T' ^' Z1 p8 _( c美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
* D; g9 s/ U$ V, n电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。0 a3 B* Y. N' J7 l8 o, w
" _; p9 h. U4 B( S p微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。+ g# I, Q, I8 d' M8 e8 {# R! f
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。 s. D: N- F% ^+ \3 {) C+ _
电子通讯网络(ECN)+ k/ `$ d4 Q7 i# D3 r
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。; b$ z1 q1 `" M N2 J Z2 G" G, Y* ^
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
( H' l) Q. J7 s. ^* Z7 \* h1 I场外交易市场(OTC)# D) W) a; n2 f5 a/ `
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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