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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT. U* w) y3 V1 g& R! q8 D6 m6 x
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指数及交易所
- x: z1 g g4 U, ^9 G+ n. I1 U
8 I3 N; ], `! G" \4 ^; P4 C9 o, y- Z8 `# k$ W, F
简介5 B9 Y+ c+ K9 J2 G6 _5 t& A @6 H
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。# A a0 f$ f, i1 O& A6 O t
道琼斯工业平均指数(DJIA)( c' w8 Z# Z" ]* N
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
1 u8 f2 @' |; @' R, q; R/ c& s今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。" ]: X6 g ^; Z A
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创立:
' B- q& y! I; a6 u$ a7 } J) I1 h由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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# B$ ?9 g: o0 q, q" c3 J& j
9 P! B+ {" _; p# ?% x
; b" A, G _+ a; }公司数量:3 x5 C/ [9 ]% E2 V0 M6 q4 ~: s2 o u( R
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公司类型:
% K2 }# P- f- v: L: z8 E% ?除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
3 n: B' R8 {$ j, U拣选原则:7 k' O8 p# A/ q+ n! a# N" Y9 T& X _
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
1 X1 b3 _( b8 E+ B
- O# Y- O% p5 B+ F/ K计算方法:
1 [1 Z$ ]1 k; z& {, M. H早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。; O+ z4 i; E3 n* [* G
; p' C3 w0 A9 K& m3 \' h9 ]6 M+ q
优点:3 I5 X2 W3 a O A5 U9 W' V6 U
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
) u/ q- L% g* c2 I* |$ a5 N, t2 a5 D+ z5 b* L
缺点:8 |- j. n( ~2 T4 Y
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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" Y8 z- Z( E! Y; j4 w; P标准普尔500指数(S&P 500)8 X; `9 P4 i! s
8 T( E) P: e+ r标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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1 K1 X% w/ E, P2 D6 |( O& a; {4 j创立: o- I' Q- t# D' n
标准普尔指数服务* L4 R5 Q- i1 N
" o0 E3 A% i, B! ^) k) O
公司数量:
* T/ C% j2 A" S% A- a0 j500家/ L4 R( n; _8 m& B9 L
/ v) ~& G( n) L1 r1 K6 @- S, Y- g
公司类型:
e# C5 \' h6 }( |; x) d6 a覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
' i/ E/ t) B" U; ]6 D* b! p) A拣选原则:
7 R: B. m' [5 n- ~1 e由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。& x$ Y+ T7 }' ^
0 k8 T( ?6 ~3 d+ F) [, ^7 S
计算方法:8 Y8 @; j0 X0 F2 W6 V
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:+ S% S/ k1 q) w- K
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。1 b! |; q3 C+ e+ V+ g/ u: z! K
- ]% a8 ?8 O' O' p7 p缺点:" a. J/ }- L& e5 G
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。$ I2 C+ o5 w" H, t
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! z4 D) C: m- `* d; k6 `纳斯达克综合指数# c- T7 ?* J* y8 p2 x0 r: H
0 Q0 |3 i. c3 Z/ i4 f
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。! e: G0 u9 r( O" ?( g
8 ^1 }2 r3 R, A }创立:8 E* x+ l) R+ e+ P# I5 e8 A1 o4 Q
由NASD于1971年创立& f9 z3 T& W. Q/ S, F, _
. p7 q& V- }! ]
公司数量:
6 t. \- E" M, C" q& ~2 Y: T# T逾4,000家
+ g% K; R0 ~4 ]! n2 w- q+ k% ~3 d& k6 [! B' t
公司类型:
3 L6 [/ o: s9 \9 |9 G( H* s包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
% s% a8 f8 a$ l
+ ?& \) [0 M5 B5 B- g$ Y拣选原则:
! l9 A/ C0 q' d3 n* s所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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* _1 B2 g( e( H' t7 H9 l [计算方法:7 \# z8 O- ~; ]! e/ c
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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优点:
& j; r3 W2 P1 L8 I) f- e纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
+ T% `1 K' N3 H: T% W! O$ y; B" W4 k+ X- ~( e7 J
缺点:$ j- \ v' j4 ~% ?4 I: ? _
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。" o6 \& k* b- y/ z- z5 ~
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( X' e8 c7 s2 {3 t: _, c
美国股票交易所(AMEX)% B. ~0 K) Q3 ?: Z1 V4 M
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
( F' I' ]% `5 s9 u7 h* M三种不同类型的交易所:" t5 Y( H$ k P% w+ S
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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9 @- Q/ p5 u0 s0 s! ~) n纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。" @; J( L0 e7 _; q$ p2 a
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。/ J1 X+ Y1 n4 n
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
% g$ t- I% G* u9 Z6 Z* ]( ?9 e电子通讯网络(ECN). ~# u9 n: j6 K: F2 d4 ~* @
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
7 F8 q; a. I \% Z3 X+ U; g市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。- `- E+ u, r; z! |
场外交易市场(OTC)
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. `% |9 I/ ?& G; K: d! q场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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