中国资本管制有所松动 下一步个人购汇额度会不会变？

本文出自微信公众平台（ID：info@city365.ca),S姐综合。据Financial Times4月19日报道，今年1月，因人民币受到持续的贬值压力，中国政府不得不出台规定进行资本管制。但4月底中国央行对资本管制措施开始进行微调，放松某些规定。微调的第一步，是放松对跨境资金流动性的限制。

 放松措施让个人购汇有何变化？

据熟悉情况的人士介绍，中国人民银行已发出通知，不再要求各金融机构在办理跨境人民币支付时严格保持收付净平衡。1月份，各金融机构曾收到央行的口头通知，要求在办理跨境人民币支付时保持净余额或保持人民币净流入。

中国出现资金外流的压力始于2014年年底。此番的放松措施，是实行资本管制后的首次，表明中国最严重的资本外流潮已经得到平息，中国政府对此越来越有信心。前段时间美元对世界各主要货币走弱，也释放了很多加在人民币之上的压力。

中国控制资本外流，除了有保卫人民币汇率的目的之外，也是其推动人民币国际化的进程所必需。只有让香港、伦敦、新加坡和法兰克福等离岸中心收储足够量的人民币，才能推动人民币在海外被用于贸易和投资。这是至关重要的。在去年一年中，资本流失使香港的离岸人民币市场大为缩小。

在年初一月份实施资本管制措施之前，跨境人民币已经成为中国资金外流的重要渠道。人民离岸后，就可以在香港或其他离岸中心兑换为硬通货，成功逃避中国内地的管制。

根据中国国家外汇管理局的数据，在2016年的前十一个月中，每月平均有280亿美元以人民币支付的方式流出中国，但在随后截至2017年2月底的三个月中，这个数字下降到了60亿美元。人民币汇率在2016年下跌了7.5%，但在今年又回升了0.9%。因为中国央行出售美元以支撑人民币，中国的外汇储备在今年一月份达到四年来的低点。但是二月和三月份都有小幅增加，一改七个月来的下滑态势。

中国欧盟商会主席伍德克（Joerg Wuttke）说，新政策已经于周四（4月27日）实行，但个人购汇额度限制并无变化。他说，新政策是中国人民银行向金融机构口头传达的，但预计到6月份就会有书面通知，同时对人民币支付银行的职守要求做出规定。据国外银行业人士说，这次放松限制的新规定是在全国范围内实行的。此前央行在各个城市实行不同的管控力度，以北京和上海的限制措施最为严厉。

但需要注意的是，虽然有上述松动，但其他的资本外流控制措施并未变化，尤其是打击海外并购的规定不变。据商务部数据显示，在2017年的第一季度，流向海外的直接投资同比减少了49%。

全面松绑为时尚早

据路透社中文网报道，尽管跨境资本流动形势日趋平衡，美指短期冲高的机率亦相应下降，再加上中国加大境内债市开放力度，有助于资本短期流入中国，但宏观审慎的跨境资本管理的全面松绑还为时尚早。

“会不会进一步放松资本管制，会不会出现新的宏观审慎监管政策还不好说，当前看，资本管制的力度还是要保持，”中国社科院国际金融研究室副主任肖立晟强调。

分析人士指出，短期内，不排除中国继续适度放松跨境资本流动性的管理尺度，但人民币汇率贬值压力短期内仍不会小。从监管角度而言，保持一定的资本管制，让汇率的压力由资本管制来承担，而不是让外汇储备来承担，这应该是一个更好的选择。

另一方面，考虑到当前的人民币汇率形成机制的弹性并不是很大，在遭遇外部冲击的时候容易形成较大的扰动，亦容易影响到市场预期，因此在汇率形成机制进一步改革之前，跨境资本的审慎管理恐怕不能完全退出。

交通银行金融研究中心高级研究员刘健也强调，至少在今年，这种非对称资本流动管理不会明显放松，但当资本流动和外汇供求实现稳定平衡，必将会从非对称走向对称管理，但时间表不清楚。

编译自Financial Times 、路透