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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT( }$ C6 u: k/ j8 ~9 h5 l L, c
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指数及交易所/ h7 J0 _/ e' b, W; W
" Z. G5 ~# a8 a' ? T8 Z1 e8 V
: R9 w5 R! V3 t! V6 o简介
' |, j3 G6 X) _, Z% z* L5 ^
0 U" [! B1 E. j* L/ L$ Z美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
" B" h0 T1 S/ x1 V& C) U道琼斯工业平均指数(DJIA): w: I& g8 n3 I; P( C; L& z9 R/ \& Q
( |5 ?5 y6 [6 `5 [% O; R hDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数4 Q, X7 |9 k, }
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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& p) F# a3 H1 b3 T9 A* ]$ ~创立:/ L7 `+ n J3 A! D s
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。/ |: O& S5 l) K* N1 i& t6 H' p
: e% G' w( f5 z3 P* M. e5 y6 Y9 t! V- Z2 i. } J9 Z
- w; v+ H; i1 i @' H
公司数量:
7 o% K. o8 v7 A' j9 K8 t8 E9 d6 o6 {. t30
6 t) U$ ]7 m6 Z+ O/ M5 g
# R3 r2 L' W; D l公司类型:
4 p- [3 P5 v2 W6 Z除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。, _$ C+ `, j" f( r$ A2 O, l
拣选原则:0 _, ~" D' U7 D0 g
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。$ p+ l4 g7 o; N: J, i
2 i) T3 p0 e& O( {! ]2 d
计算方法:0 M- p. n, b! \# k3 g
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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优点:2 m( N9 G8 F# A( I4 _$ p& b
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
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# t- L; i! P r& U9 ?缺点:! ]% N7 Y4 M7 ~( ~
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)' p! p9 ` f) I$ S# G
1 y" K; [( I% E6 @( n1 J
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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2 x' \$ z$ n, {! M7 P创立:
+ S/ \ V& m$ ]+ a标准普尔指数服务
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公司数量:8 b* e) n9 H0 ?( |
500家: w2 U' U7 J0 W6 v
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公司类型:. M. ^) x5 g( J q$ B i
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。$ z6 }, |7 Q; I6 r7 @# [
拣选原则:
# t, F" D. K$ Q! `5 ]! D由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。4 H& }' C2 ?4 I" c# T) E
8 r+ I2 }( }% @8 a7 ^* \
计算方法:( z$ e% o& o' ?+ \
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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4 F+ X2 Y" p' [+ O6 x4 E6 D) `优点:" X0 J/ x% X" @) C" S. F; K
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
; s( H0 `, ]# O. p8 v
; q& R7 F, |, o3 _缺点:
( h1 t. f# r& y) C; g5 v- Z最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。. ?( @+ ]5 D, [ f! S
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, {3 r* d4 @4 n- B" i% S" M7 H& J纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。+ Q5 i5 K9 Y! d. f- ~$ H) P* H
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创立:! k5 }. m6 C; s b) W. P; H1 ]1 Q
由NASD于1971年创立$ V' Q# z- x1 i8 Q+ Q! |
4 |) o" D* O9 |4 I/ h3 C公司数量: 1 n1 m# B; f* I
逾4,000家$ l" X3 {2 i1 J, _
+ Q8 F3 v8 P2 i公司类型: / r$ ^7 }* h3 _( p" g$ I. s6 y o% w
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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$ c- A! E: E2 D! d) D拣选原则:+ `7 A' ^2 a* T6 @& ?
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。$ S' U, b4 r& f. D/ }8 ?/ G6 o, A
! u+ }: i1 p) j Q. N! P* [计算方法:) O- E/ ~6 c3 q
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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' ]! t/ e0 N( ^2 i, _. `0 K2 y优点:
7 m8 {8 T/ F9 f& G) f9 s- X纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。" p# o3 h! o$ a+ c0 E
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缺点:
/ z5 D3 f3 `" |* J相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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% R6 K7 Y0 M3 {* s( T9 E3 e& T1 L* a美国股票交易所(AMEX)
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9 n- Q/ n( U4 f; A' c4 u8 T0 b简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。$ @4 w* d, \# N0 M3 W5 }0 j
三种不同类型的交易所:
9 E' h" Q5 ^( x C! ~0 ^% x拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX), o2 L$ @# L) D8 c/ Y0 z) Q4 A
( Z2 k6 E0 ^$ D: f g纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。 g! }0 E# M' R
8 w* z% ]! V9 y- ~纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。8 u+ c1 ]$ n. v4 x% r
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。, ^0 a( E/ s+ K
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
5 M5 ?# d# t. P) l电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)8 d& G( t( W) E* q L1 e' {3 u
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。+ o0 T8 _, u1 ~$ [) e; R, u
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。( u7 R3 @; r f
电子通讯网络(ECN)$ [0 w8 u5 l, _) [2 Q. Y
, c2 c5 `& w8 o电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。5 ?7 A. v" j/ F$ M) [. B
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。' q H) P8 \$ p3 a0 g8 E
场外交易市场(OTC)# b' d, w& w1 }( I9 T
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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